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并购为何估值难？

（1）收益法——未来收益预测存疑

收益法最常见的评估方法为现金流量折现法（DCF），通过估算标的平台在预测期（5年或更长）的净现金流量，采用适当的折现率折算成现时价值，得出评估值。

（2）估值差异——交易失败之源

资产评估机构在评估过程中通常会选用两种方式同时对标的平台进行估值，从表2看，不同评估方法得出的估值间有极大的差异。

企业并购中的财务风险表现形式

融资支付风险：并购所需资金较大，企业为支付并购资金往往需要依靠外部融资，并购估值，融资方式的选择、资金在数量和时间上能否保证并购需要以及融资结构是否合理等问题也会给企业带来一定的筹1资风险。企业并购的支付方式一般包括现金支付、换股并购、杠杆支付和混合支付等，支付风险主要是指与资金流动性和股权稀释相关的并购资金使用风险。

并购过程中目标企业价值评估的财务风险与控制

应收款项风险与控制

风险：长期挂账，并购估值分析费用，帮助企业做大资产、隐藏亏损；预付账款可能存在通过签订虚1假合同，以预付款的名义，并购估值机构哪家好，藏匿对外借1款；其他应收款可能存在长期挂账充当资产，隐藏潜亏，抽逃资金、坏1账准备计提不足等问题。

控制：在认定上要坚持有根有据，账证核实，实施函询；在应收1账款笔数多、金额大的情况下，采用重要性原则，抽取一定比例进行函证，关注取得回函的比例，关注关联方应收款项的情况。对于可能存在的由于种种客观原因遗留下来的呆坏1账问题不能遗留给兼并后的企业，评估人员必须对每笔应收1账款（包括坏1账）进行明确的认定。对取证不足的潜在坏1账，可采用四级责任审核制，分别由当事人、企业法定代表人、评估人员和主管部门进行审核并签署意见。

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