企业价值评估的特点
1、两种评估所确定的评估价值的含义是不相同的。
利用单项资产评估,是一种静态的反映方法。
将企业整体作为评估对象,是一种动态的反映方法。
2、两种评估所确定的评估价值的价值一般是不相等的。
美国价值评估理论专家科纳尔认为,企业的价值不仅反映资产的重置成本,而且必须包括十分重要的组织成本,即企业价值=资产重置成本+组织成本。
企业价值评估及其方法
对于企业后段现金流量的预测,一般的方法是:在前段现金流量测算的基础上,从中找出企业收益变化的趋势,并借助采用假设的方式预测企业未来的现金流量的变化趋势,比较常用的假设是保持和稳定增长假设,项目股权价值分析及债务履约能力评级,假定企业未来若干年以后各年的现金流量维持在一个相对稳定的水平上不变,或者假定未来若干年后企业现金流量将在某个收益水平的基础上,每年保持一个递增比率。但不论采用何种假设,都必须建立在符合企业客观实际的基础上,以保证企业未来现金流量预测的相对合理性和准确性。
确定企业折现率和资本化率
上一步骤确定的现金流量只是一个预测值,实际发生的数量与预测值会有差距,因而,未来现金流动和不确定性就是现金流量所对应的风险。因而,折现率的确定问题可以转化为对风险进行定价的问题。
企业价值评估及其方法
确定企业整体资产评估价值,验证评估结果
将企业各项单项资产评估值加总,再加上企业的商誉或减去经济性损耗,就得到企业整体资产评估价值。对用成本加和法评估企业价值的结果,还应运用企业价值评估的其他方法(通常是收益法)进行验证。以验证成本法评估结果的科学性、合理性。2004年中国资产评估协会发布的《企业价值评估指导意见(试行)》指出,以持续经营为前提对企业价值进行评估时,成本法一般不应当作为惟一使用的评估方法。